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发表于 2019-08-08 14:36:18 股吧网页版
上市公司资金老是不翼而飞 资产负债表的货币资金科目到底该如何把握?
来源:东方财富研究中心

  【导语】

  以往大多数投资者在研究分析上市公司财务报表时,大多从存货、应收账款、固定资产折旧、预付款项等常规科目,去探究上市公司是否存在利润调节或者财务造假的可能。对于资产负债表中流动资产一栏,第一行就显示的“货币资金”往往一眼带过。大多数投资人都觉得,货币资金就是“现金”,“现金”怎么能造假呢?但最近发生几起上市公司“爆雷”案,问题却都往往出在“货币资金”上面。

  到底资产负债表的货币资金科目,该如何去把握?如何全面地阅读财务报表,来深入把握上市公司货币资金科目的变化呢?看视频吧。

  【正文】

  我们以2013年贵州茅台的年报为例来说明。

  资产是按照变现的便利性排列的。所以,第一项就是货币资金。货币资金无疑是企业变现能力最强的资产。

  想要探究上市公司货币资金科目的详细数据变化,光看choice金融终端的三大表数据是不够的,我们输入gzmt,按F9,选公司公告,搜索2013年度报告,下载pdf并打开。

  直接Ctrl+F搜索“货币资金”,找到合并资产负债表,我们看见货币资金期末余额是251.85亿,年初余额是220.62亿。这两个数字告诉我们,茅台公司2013年全年增加的货币资金总额,是251.85-220.62=31.23亿。

  但以上是合并子公司报表后的数据,往后翻两页,看母公司资产负债表的货币资金项目,期末余额是117.68亿,期初余额23.46亿。从这几个数字,我们可知,母公司年内增加94.22亿货币资产。注意再次提醒,什么是母公司?就是工商营业执照为贵州茅台酒股份有限公司的上市公司,就是600519本身。

  合并报表显示了公司控制着多少货币资金。而母公司账户上,仅仅相当于一个内部调动而已。母公司可以很简单的通过预收子公司款项,或者决定让子公司分配红利,将货币从子公司账户上调动至母公司账户。这调动的原因,通常都是因为有些项目的支出必须以股份公司为主体,例如向股东分红或者新的投资支出等。

  货币资金后面,标注着抬头为“附注”的(一),表示着对该项目的解释,在合并报表附注的第一项。报表附注,是阅读报表的重要帮手。报表里的任何项目或数字,有不明白的地方,在pdf阅读工具里使用搜索功能,输入该项目,例如“货币资金”,就可以找到报表中所有与该项目有关的内容,从中很容易就可以找到该项目的解释。“货币资金”项的明细,在报表的67页,表格里写清楚了货币资金251.85亿包含些什么。

  在明细里,我们看到货币资金251.85亿,由使用受到限制的货币资金31.93亿,和不受限制的货币资金219.92亿组成。使用受限制的货币资金,期初数空白,显示是去年所没有的。如果我们读过2012年的茅台财报,我们会知道这部分是茅台财务公司经营内容,2012年茅台财务公司还没有营业。

  2012年年底的货币资金是220.62亿。从220.62亿变成219.92亿的过程,就是合并现金流量表需要展示的内容。现金流量表负责展示,资产负债表中,“货币资金”科目里,“现金及现金等价物”,即货币资金去除掉使用受限制的部分的变化。

  这里先介绍一下什么是现金及现金等价物。阅读财报时,碰到不明术语,首先需要做的,也是在财报pdf内搜索会计政策定义。例如本项目,搜索“现金及现金等价物”,搜索结果里,就有公司会计政策对该项目的定义。在财报60页。

  定义原文如下:现金及现金等价物包括库存现金、银行存款、其他货币资金、存放中央银行可随时支取的备付金、存放同业款项、拆放同业款项、同业间买入返售证券、以及企业持有的期限短(一般指从购买日起三个月内到期)、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。

  用通俗语言解释一下上面的定义。

  库存现金:公司及各个下属子公司出纳保险柜里的现钞,包括人民币和外币;

  银行存款:大家都懂;

  其他货币资金:主要企业因指定目的而存在银行某专户里的钱,例如临时到外地采购,在采购地银行开立只付不收专户里的钱;专项投资款;期限较短(通常指三个月以内)的承兑汇票或信用证保证金等;

  三个同业项:可以简单理解为金融机构之间的资金拆借;

  最后一条指企业持有的投资:泛指三个月内到期、随时都可以卖出去、能卖多少钱基本已知、价格波动小的资产。例如国债、大型企业短期债、银行承兑汇票、货币市场基金等等。注意一点,持有的股票不算,因为它不符合易于转换已知金额现金、价值变动风险很小的定义。

  那么货币资金里,不属于现金及现金等价物的,又指的哪些呢?茅台报表67页,列出了明细:“存放于央行的法定准备金,和不能随时支取的定期存款”。

  茅台公司只涉及这两种。其他公司报表里,不算现金及现金等价物的货币资金,还有:被司法机关冻结的存款;被质押的存款;根据借款合同约定的某帐户中必须保持的最低存款余额;公司信用卡账户存款;为了开具银行本票、银行汇票、银行承兑汇票、信用证而存入银行的保证金;保险公司的资本金存款等。总之,凡是不能随时支取的货币资金,都不算现金及现金等价物。

  存放于央行的准备金,当然指的是金融机构(银行、财务公司什么的)存放于央行的钱,一般工商企业是没有的。准备金也分法定准备金(收到存款必须按照央行规定的比例交央行的)和超额准备金(商业银行将暂时没找到满意用途的钱,存在央行的)。法定准备金不属于现金等价物,超额准备金属于现金等价物。

  存在其他金融机构的定期存款,有些到期才能支取,有些只需提前通知金融机构就可以支取。后者算现金等价物,前者不算。

  母公司报表的阅读方法,和合并报表类似。本科目里合并报表与母公司报表之间的差额,代表着这些货币资金存在下属全资子公司或者控股子公司的账户里。例如茅台,截止2013年12月31日,有251.85-117.68=134.17亿的货币资金,在下属子公司账户里。而2012年12月31日,有220.62-23.46=197.16亿货币资金在下属子公司账户里。

  对于货币资金的分析,坚持一个基本原则:货币资金需要与短期债务及经营需要相匹配。与短期债务的匹配,代表着企业的偿债能力。与经营需要匹配,代表着企业的资金应用能力。货币资金过小,则可能代表偿债能力不足,或者经营中捉襟见肘。货币资金过大,则代表资金运用能力较弱,或者可能资金性质有问题。

  依据以上原则,实践中要注意那些:

  A、货币资金余额比短期负债小很多的;

  B、货币资金充裕,却借了很多有息甚至是高息负债的;

  C、定期存款很多,其他货币资金很多,流动资金却严重缺乏的;

  D、其他货币资金数额巨大,没有合理解释的。

  以上情况从逻辑来分析

  A可能代表公司有短期偿债危机

  BCD可能意味着貌似充裕的货币资金,实际是虚构的、被冻结的,或者早就被大股东占用,只是在做报表的前几天才回到公司账上,过后又消失的。

  再回头看茅台公司,2013年年报显示短期负债没有,经营预期还有大量现金流入,投资计划加分红计划,累计不超过百亿,账上却保留着超过200亿的现金及现金等价物,可谓是非常纯粹的现金奶牛了。

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发表于 2019-08-08 14:42:34
散户真累,防不住
发表于 2019-08-08 14:42:34
散户真累,防不住
发表于 2019-08-08 14:43:04
扯犊子
发表于 2019-08-08 14:58:08
赴美上市呗!
发表于 2019-08-08 15:05:13
资金审计检查要加强和严管
发表于 2019-08-08 15:55:56
建议所有散户都学好企业会计并拿到相关证书才来炒股!
发表于 2019-08-08 15:59:38
女士们!先生们!
心动不如行动!
日KDJ有效金叉;MACD圆弧底型成;篮柱缩短;突破在即!
我们不是韭菜;是股市的主人!
牛股在握;稳操胜券!
发表于 2019-08-08 16:14:22
受教了,康美大抵属于B吧!
发表于 2019-08-08 16:25:26
ST天业、ST龙生等山东股就是,几十亿不知去向,实际都知道是大股东拿走了
发表于 2019-08-08 16:56:14
散户会看这些?????!!!!
发表于 2019-08-08 23:14:50
明天将是一个百花齐放的日子
发表于 2019-08-08 23:28:05
回复 神之心 :应该是合同签了个低价又改不了怕股东骂他行情判断失误所以只好这么说往自己脸上贴金
发表于 2019-08-08 23:33:07
出厂价1500-2000比较符合市场行情,茅台不提价应该是李宝芳市场行情判断错误给全体股东权益造成了严重损失,现在一味强调政治与社会责任就是给自己台阶下,就这一点其应该下课。
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